Сейчас, 2500 лет спустя, мы все еще угрожаем тем, кто говорит нам вещи, которые мы считаем неприемлемыми. Дик Фалд, бывший президент Lehman Brothers, клеймит спекулянтов, играющих на понижение, что - как утверждает он - уничтожило его компанию. И все же значительная часть материала, появившаяся после банкротства Lehman Brothers, говорит, что пальцем следует указать не на спекулянтов, а на самого господина Фалда. В корпорации Enron Джефф Скиллинг называл "мудаком" менеджера хедж-фонда, который усомнился в балансовом отчете его корпорации. Как теперь хорошо известно, он выпил стакан шампанского, чтобы отпраздновать известие, что его компания может перейти к ежедневной переоценке своих активов на основании рыночных котировок в системе бухгалтерского учета. Это позволило Enron взять сразу кредиты для получения прибыли, которые она надеялась заработать в ближайшие годы. В последнее время банки в Европе и некоторые политики, лоббирующие их интересы, начали придерживаться другой точки зрения и относятся к бухгалтерам, которые настаивают на ежедневных рыночных переоценках активов, как Креонт к часовому. Как и цари античности, обладатели современности предпочитают создавать собственные реальности, а не смотреть правде в глаза.
Сговоры спекулянтов могут ослабить здоровый бизнес. Но есть лишь несколько доказанных примеров и больше случаев, когда спекулянты приносили плохие новости о лжи и фальсификации отчетности. Дэвид Эйнгорн, возглавлявший нападение на Lehman Brothers, пишет книгу о своей борьбе за разоблачение злоупотреблений в Allied Capital - битву, которая заставила комиссию по торговле ценными бумагами начать расследовать, но не деятельность Allied Capital, а собственный бизнес господина Эйнгорна. События доказали, что он прав. И когда регуляторы пытались запретить короткие продажи финансовых ценных бумаг осенью 2008 года, их целью было не способствовать осведомленности рынка, а держать предвестников плохих новостей подальше от цитадели, пока не стихнет паника.
Совсем недавно именно рейтинговые агентства приносили невыносимую правду. С предсказаниями, которые отличали эти учреждения в течение всего кризиса, Moody"s недавно пришла к выводу, что cубординованный долг банка Anglo Irish Bank является ненадежным. Но вам и не надо даже быть человеком, который приносит плохие новости: вас могут демонизировать и за повторение того, что было в заголовках новостей уже неделями. То, что премьерство Гордона Брауна было катастрофическим, что президент Афганистана Хамид Карзай является слабым человеком, что Россия является коррумпированной - едва ли новость: критика WikiLeaks заключается даже не в том, что данный сайт говорит такие вещи - а в том, что он говорит, что им сказали об этом.
Канцлер Германии Ангела Меркель агитирует за создание новых рейтинговых агентств - с "пониманием главных экономических механизмов, отличным от того, какое имеют уже имеющиеся". Европейская комиссия тоже предположила, что агентства должны предупреждать правительства о своих планах по изменению рейтингов суверенного долга, что позволит им "исправить ошибки".
Но каждый журналист и колумнист встречал людей, которые хотели бы иметь возможность "исправить ошибки", прежде чем их слова появятся в печати, и никто не питает иллюзий относительно того, о чем речь. Угроза независимости рейтинговых агентств подталкивает к адекватной реформе.
Роль рейтингов в регулировании следует постепенно устранить. Скандал заключался не в том, что они говорили людям то, чего они не хотели слышать, а в том, что они им говорили то, что они действительно хотели услышать. Если бы закончилось формальное присвоение рейтингов агентствами за средства эмитентов, мы могли бы надеяться на возникновение конкурентного рынка, на котором рейтинги оценивали бы по стоимости информации, которую они представляют прежде всего для потребителей, а не для эмитентов, которые и финансируют сейчас рейтинговые агентства.
Госпожа Меркель была воспитана в стране, известной тем, что она сообщала гражданам о тех новостях, которые сочли нужным сообщать ее лидеры, а также пренебрежением, с которым общественность относилась к таким новостям. Она должна быть последним европейским лидером, который угрожал повесить честного посланника. Восточногерманское государство, как рассказывают, исправляло даже прогнозы погоды, чтобы его население чувствовало себя лучше. Если поразмыслить, возможно, это и не такая плохая идея.
перевод статьи: www.ft.com |
308 
